ما يمكن توقعه من ندوة جاكسون هول وخطاب باول اليوم

يتوجه محافظوا البنوك المركزية من مختلف أنحاء العالم إلى جاكسون هول بولاية وايومنغ هذا الأسبوع لحضور ما أصبح التجمع الاقتصادي الأبرز على مستوى العالم، وهو الندوة السنوية التي يعقدها بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي في متنزه جراند تيتون الوطني. يجذب الحدث انتباه المستثمرين الحريصين، ويؤدي في بعض الأحيان إلى رحلة متقلبة للأسواق ــ وفقاً لما يقوله صناع السياسات النقدية الأكثر نفوذاً في العالم في تصريحات رسمية وفي مقابلات على هامش المؤتمر.

 

في السنوات الأخيرة، ضمت قائمة الضيوف التي تضم نحو 120 شخصاً أغلب صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ عددهم 19، وبضعة عشرات من محافظي البنوك المركزية من أوروبا وآسيا وأفريقيا والأميركيتين وأماكن أخرى. كما ينضم إلى الندوة عشرات من خبراء الاقتصاد والمسؤولين من الأوساط الأكاديمية والحكومية والمنظمات الدولية فضلاً عن بنك الاحتياطي الفيدرالي وعدد قليل من المؤسسات المالية، ومجموعة من الصحفيين. يستمر المؤتمر حتى منتصف نهار يوم السبت ويتكون إلى حد كبير من مناقشات لسلسلة من المواضيع الأكاديمية. موضوع هذا العام هو "إعادة تقييم فعالية السياسة النقدية ونقلها".

 

الحدث الرئيسي هو خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد ظهر اليوم. ويأمل المستثمرون أن يقدم توجيهاً أكثر وضوحاً بشأن ما إذا كان يشعر بأن التضخم قد انخفض بدرجة كافية لتبرير خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل، وما إذا كانت مخاوفه بشأن ارتفاع معدل البطالة قد تجعل هذا التخفيض الأول في تكاليف الاقتراض كبيراً. يتوقع معظم المحللين الاحتمال الأول وليس الثاني، ولكن كما لاحظ خبراء الاقتصاد في دويتشه بنك، "سيكون من الصعب على باول الالتزام مسبقاً بمسار معين في جاكسون هول". تعهد باول بالاعتماد على البيانات، وهناك الكثير من البيانات الاقتصادية قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 17 و18 سبتمبر. في ظل هذه البيانات، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي قد أعطى الضوء الأخضر لخفض أسعار الفائدة، لذلك تستعد الأسواق المالية للتخفيض الأول، بعد أن كشف البنك المركزي الأميركي عن تفاصيل اجتماعه في يوليو/تموز الماضي، عندما أظهر تقرير محضره أن "الأغلبية العظمى" من صناع السياسات اتفقوا على أن تخفيف السياسة النقدية من المرجح أن يبدأ الشهر المقبل.

 

وفي ظل كل هذا، ربما يكون هدف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطابه الرئيسي اليوم أقل تركيزاً على تشكيل التوقعات وأكثر تركيزاً على تقييم موقف الاقتصاد العام. باستثناء واحد من الخطابات السابقة، كانت الخطابات الستة التي ألقاها باول في المؤتمر منذ توليه منصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018 توضيحية إلى حد كبير، ومصممة بشكل أقل للتأثير على توقعات السياسة قصيرة الأجل وأكثر لتوضيح كيف يفكر المسؤولون في القضايا الهيكلية الرئيسية. كان الاستثناء في عام 2022 عندما كافح بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على توقعات الجمهور بشأن ارتفاع التضخم: ألقى باول خطاباً محركاً للسوق يهدف إلى نقل جديته والتزامه في الدفاع عن هدف التضخم البالغ 2٪. أطلق البعض عليه "لحظة فولكر"، في إشارة إلى بول فولكر، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي تسبب في ركود في أوائل الثمانينيات من خلال أسعار فائدة قياسية لكسر صعود التضخم.

 

نظراً لأن صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع الشهر المقبل سيقومون بتحديث توقعاتهم لأسعار الفائدة لهذا العام ولعام 2025، فلن يرغب باول في تقديم إرشادات تفصيلية مستقبلية حول ما سيأتي - وهو خطر في حد ذاته لرد فعل السوق المحتمل على ذلك، أو إمكانية دفع البيانات الاقتصادية القادمة في اتجاه مختلف. وقد يقدم باول بدلاً من ذلك بعض الخلفية للجمهور والأسواق لفهم كيفية استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي مع تطور الاقتصاد. على سبيل المثال، في حال كان الاقتصاد لا يسير كما نتوقع. ماذا سيعني ذلك بالنسبة للسياسة النقدية وما الذي سيتطلبه الأمر للتحرك بشكل أسرع أو أبطأ.

0 Comments

Other Articles